L'essor des fonds souverains. La nouvelle géographie de la richesse

Résumé
Depuis quelque temps, on observe un « retour des États » dans la gestion de certains pans stratégiques de l'économie - telle l'énergie comme on a pu le voir, s'agissant de la Russie, dans le numéro de janvier 2008 de Futuribles. Certains pays émergents ou vivant de leurs rentes pétrolières investissent également des secteurs stratégiques via les marchés financiers, par l'intermédiaire de fonds d'investissement dits « souverains ». Charles du Granrut présente ici ce que sont les fonds souverains, ce qu'ils traduisent en matière de relations économiques internationales, les stratégies d'investissement qu'ils appliquent, etc.

L'auteur rappelle d'abord l'importante accumulation d'excédents commerciaux dans les pays asiatiques et les pays exportateurs de pétrole, à l'origine du développement de ces fonds. En résulte une accumulation de réserves de change qui confère à ces pays un pouvoir substantiel en matière de gestion des taux de change, et la possibilité de gérer une partie de ces réserves de façon dynamique, au travers des fonds souverains (des fonds de placement international de l'épargne nationale, relevant de l'autorité des États ou banques centrales de ces pays). Après avoir présenté les principaux fonds souverains existants, leur importance et leur stratégie, Charles du Granrut estime que leur rôle doit être analysé dans une perspective plus large, c'est-à-dire l'accession de certains pays en voie de développement au statut de puissance financière. À terme, leur rôle sur les marchés financiers devrait se trouver accru et leur monnaie s'apprécier.

Abstract - The Rise of Sovereign Wealth Funds: The New Geography of Wealth
For some time now states have been "making a comeback" in the management of certain strategic areas of the economy, such as energy, as in the case of Russia that was covered in the January 2008 issue of Futuribles. Some emergent countries or countries whose main source of income is their oil revenues are also moving into strategic sectors through the financial markets, using so-called "sovereign" investment funds. Charles du Granrut describes what sovereign funds are, what they represent in terms of international economic relations and the investment strategies they apply etc.

He first recalls the substantial accumulation of trading surpluses that underlies these funds in the Asian countries and the oil-exporting nations. An accumulation of currency reserves ensues, conferring substantial power on these countries with regard to the management of exchange rates and the possibility of managing a part of these reserves dynamically through sovereign funds (funds for the international investment of national savings that come under the authority of the states or central banks of these countries). After giving an account of the main existing sovereign funds, their scope and their strategy, Charles du Granrut shows what the consequences of their development might be, particularly for the international monetary system: among other things, a lasting rise in exchange rates against the US dollar, generating a transfer of wealth from the United States to its creditor countries, foremost among them the emerging Asian nations and the oil exporting states.